营收增速重回快速通道,主要业务毛利率稳定提升:2016年上半年公司的经营业绩有了很大的好转。同比2015年H1约5.0%的营收增速,报告期内的营收增速提高了33.5个百分点;从各项业务的毛利率来看,运营服务和软件服务的毛利率也有所提升,分别从去年同期的25.4%和64.2%提升至今年的30.5%和67.5%。因此,公司的整体毛利率也有所提升。使得公司的经营业绩质量稳步提升,净利润增速显著提高。
   
大力推进产品多元化发展,助力网格化+智慧城市建设:随着我国城市信息服务需求的快速增长,建设智慧城市日益成为各地政府一项重要的战略任务。在新的形势下,公司基于多年开发和建设电子政务系统的实践经验,准确把握市场需求和技术发展趋势,大力推进公司的产品多元化发展。以电子政务为基础,开发出智慧城管、智能泊车以及平安城市等多个细分领域产品。
   
收购金迪切入智慧管线市场,打造公司业绩增长新引擎:城市地下管线建设长度在快速增加,但管理水平却没有得到相应的提升。近年来,一些城市相继发生内涝、管线泄漏爆炸、路面塌陷等事件,严重影响了人民群众生命财产安全和城市运行秩序。因此,城市管线的普查、修理和维护已经得到了政府的重视,也成为了智慧城市建设的一个新领域。2016年H1,公司完成了对金迪管线、金迪科技及金迪科仪各75%的股权收购,成功切入智慧管线市场。打造公司业绩增长新引擎。
   
投资建议:我们预计2016年-2018年,公司的EPS分别为:0.44元、0.59元和0.81元。给予增值一A评级,6个月目标价24元。
   
风险提示:宏观经济发展不及预期;公司主营业务不及预期;公司智慧管线业务拓展不及预期。